CEDAM

Le analisi del contemporaneo sono pervase da una tonalità di urgenza: che sia per ricomporre un senso di frammentazione, per articolare nuovamente i diversi momenti della vita associata, che altrimenti appaiono frammentati e caotici, o che sia per ritrovare un senso condiviso o una questione su cui affrontarsi, la domanda sull'umano si presenta impellente e convoca a dare risposte. In effetti è nei momenti di crisi che emerge il duplice movimento che lega antropologia e politica - se la domanda antropologica interpella la dimensione politica al trapasso delle forme della vita associata, l'ambito politico viene strappato alle forme già costituite e viene chiamato a riarticolare l'umano nelle sue grammatiche relazionali. Prendendo in esame le tesi canoniche del pensiero politico in merito alle passioni, alle relazioni, alle attività e alle loro forme, il percorso delinea le tensioni che di epoca in epoca hanno offerto risposte a tale domanda per riaprire le questioni del presente.

Questa raccolta di scritti di autorevole dottrina è stata pensata per supportare un corso di diritto processuale avanzato - riservato a studenti che hanno già superato il corso base - che non si accontenti di trattare, seppur più approfonditamente rispetto ad un corso istituzionale, ciò che è "avanzato" rispetto agli argomenti oggetto dell'esame del corso base, bensì consenta agli studenti di andare a fondo, attraverso il dialogo con una pluralità di voci, su un tema centrale del processo civile: l'oggetto del giudizio e l'efficacia del giudicato.

In ambito valutativo, il “lack of control” esprime l’impossibilità di accedere al controllo societario e alle sue prerogative. Il concetto di controllo è assimilabile, nella fattispecie, a un asset stimabile in via autonoma che può essere acquisito solo al raggiungimento di specifiche soglie di capitale sociale. La dottrina economico-aziendale è concorde nell’assegnare un premio di controllo qualora una partecipazione non totalitaria consenta, in ragione della sua entità, di ottenere tale asset. Di contro, nel caso in cui il controllo sia precluso e laddove l’interessenza partecipativa assegni poteri ridotti al suo possessore, si è soliti configurare uno sconto di minoranza o per ridotti poteri. L’applicazione dei premi di controllo e degli sconti di minoranza consente il passaggio da un valore economico a un valore strategico. Il valore economico - dal quale partire per approfondire il tema proposto - è quello nella sua configurazione stand alone, ovverosia il valore economico del capitale d’impresa stimato, nella sua totalità, da un perito (soggetto terzo rispetto a qualsivoglia investitore) in ipotesi di trasferimento d’azienda (o di un suo ramo). La valutazione delle interessenze partecipative, non totalitarie, non può basarsi esclusivamente sul riparto proporzionale del capitale economico d’impresa, poiché dovrà considerare anche i premi e gli sconti intesi come quei plusvalori e minusvalori che saranno addizionati o sottratti al valore stand alone al fine di cogliere l’accesso, o meno (lack of), al controllo societario ed alle sue prerogative. Il controllo aziendale e il suo impatto sul valore delle partecipazioni non totalitarie sono i temi portanti del presente volume. In particolare, il lavoro è focalizzato sul discount for lack of control, declinato sulla base dalla sua definizione, del valoriale economico maggiormente idoneo per la sua applicazione e, infine, della determinazione analitica. Nel primo capitolo, lo scritto analizza il premio di controllo, i benefici privati del controllo e lo sconto di liquidità (alternativamente identificato come sconto per mancanza di negoziabilità). Il secondo capitolo è integralmente dedicato allo sconto di minoranza, all’analisi della sua consistenza teorica e delle principali modalità di calcolo. Infine, oggetto dell’ultimo capitolo è un’indagine empirica condotta sul mercato italiano al fine di determinare quantitativamente lo sconto per ridotti poteri.

L’opera è il risultato di una ricerca condotta sul tema dell’attuazione amministrativa del tributo nel più ampio contesto del processo di integrazione europea. Si esaminano, in un’ottica transnazionale, i diversi soggetti coinvolti, a vario titolo e su più livelli di governo, nei differenti schemi di realizzazione dei tributi armonizzati e non armonizzati nella loro dimensione dinamica. Attraverso il metodo giuridico, si svolge un’indagine sui ruoli e sui compiti rispettivamente assegnati a tali soggetti in una dimensione globale e sistematica, al fine di poter analizzare le relazioni e le forme di cooperazione che si sono instaurate tra essi nel corso del tempo, fino a giungere alla graduale convergenza funzionale delle rispettive azioni in un ideale “Spazio amministrativo-tributario europeo”, attraverso cui perseguire la realizzazione di scopi di carattere generale o comune dell’Unione europea.

"Crisi e rilancio delle imprese: gli attori in campo", questo il tema del secondo Convegno GE.S.C.I., svoltosi a Padova il 6 maggio 2016, durante il quale, con l’intervento di illustri relatori impegnati ogni giorno – seppure per ragioni diverse – sul versante della crisi d’impresa, sono stati affrontati gli aspetti più rilevanti di questo “fenomeno” sotto i diversi profili in cui lo stesso viene in rilievo e quindi, non solo dal punto di vista giuridico, ma altresì economico, finanziario e aziendalistico. Ciò che ha contraddistinto la discussione durante tutta la giornata di studio padovana è stata l’attenzione all’impresa in crisi, in una prospettiva di rilancio della medesima, nel confronto tra gli “attori in campo”: giudici, professionisti (avvocati, commercialisti e advisors finanziari e industriali) banchieri e imprenditori. La scelta di guardare a questo “fenomeno” attraverso punti di vista tra loro così diversi è stata determinata dalla convinzione per cui non si possa prescindere dal coinvolgimento di tutti gli operatori che quotidianamente lo vivono, se si vuole che il risanamento ed il rilancio dell’impresa non restino solo un orizzonte, ma divenga per l’impresa stessa un approdo sicuro.

Con la cronica crisi della giustizia istituzionale, l'arbitrato prende sempre più piede nella soluzione stragiudiziale delle controversie. Questo Commentario breve affronta la materia a 360°, nella duplice veste dell'arbitrato nazionale ed internazionale: il primo applicabile ove la sede dell'arbitrato sia in Italia e qualora il diritto processuale italiano sia stato oggetto di richiamo nella convenzione arbitrale, il secondo applicabile a qualsiasi procedimento arbitrale 'commerciale', scelto contrattualmente o che presenti elementi di contatto con una pluralità di ordinamenti giuridici. La seconda edizione è aggiornata alle più recenti novità normative e giurisprudenziali

Il tema degli accertamenti coattivi sulla persona continua a restare privo di una disciplina organica ed esaustiva, tant'è che perdurano preoccupanti incertezze persino in ordine alle operazioni legittimamente praticabili (ivi compreso il prelievo ematico): a fronte delle recenti modifiche aventi ad oggetto le attività da compiersi in caso di omicidio stradale e lesioni stradali, le divaricazioni esegetiche finiscono per tradursi nelle disomogenee indicazioni operative fornite al riguardo dalle circolari delle Procure. In attesa di un intervento legislativo autenticamente calibrato sulla rilevanza dei valori in gioco, l'interprete resta obbligato al rispetto dei princìpi cardine dell'ordinamento, potendosi giovare delle indicazioni offerte in tal senso dalla Consulta e dalla Corte europea. Ad agevolare il tentativo di un riordino sistematico (rispondente anche alle sollecitazioni indotte dalla nuova disciplina sull'ordine europeo di indagine) contribuisce il canone della proporzionalità: colto nell'imprescindibile dimensione della legalità, esso appare idoneo tanto a valorizzare il necessario rapporto tra autorità giudiziaria, medico e "paziente" nella individuazione dell'atto da compiere e delle relative modalità esecutive, quanto a definire l'intimo legame funzionale tra la cosiddetta diagnostica strumentale (cui vanno ricondotti pure i prelievi di materiale biologico) e la categoria "tipica" degli accertamenti medici. Dal microsistema di riferimento, ovviamente, resta esclusa ogni surrettizia elusione delle garanzie comunque poste dal legislatore a tutela dell'individuo.

Le applicazioni "dual use" , che consentono l'utilizzo di tecnologie sia in ambito civile sia militare, in questo periodo sono oggetto di un forte impulso e di una rinnovata attenzione. Da un lato vengono richiesti prodotti rapidamente disponibili, di facile reperibilità e replicabilità, spesso a budget limitato. Dall'altro c'è l'industria di settore che intende cogliere l'opportunità di progettare e realizzare prodotti e soluzioni riusabili anche in settori diversi allargando il proprio mercato. E' in quest'ottica che si inserisce il presente lavoro, il quale vuole essere uno strumento utile ai professionisti ed alle imprese per la rilevazione dei rischi, per la risoluzione dei problemi, nonché per l'attuazione di un commercio responsabile e profittevole. Al riguardo, è importante sottolineare, pertanto, come il contenuto di questo scritto sia il frutto dell'esperienza concretamente maturata dall'autore, che da anni opera nel campo dello studio e dell'approfondimento della normativa nazionale, europea ed internazionale, della proliferazione delle armi di distruzione di massa.

L'opera, aggiornata alla Legge mercato e concorrenza (124/2017), è un sussidio teorico-pratico per affrontare le prove scritte. Comprende 8 casi per ciascuna materia, completi di atto, motivazione e parte teorica, partendo da tracce di fantasia dell'autore che affrontano problemi di forte verosimiglianza concorsuale.I casi, in ordine di difficoltà crescente, mirano ad accompagnare l'aspirante notaio nel percorso di formazione, partendo dalle questioni più semplici, o da problemi formali, per poi procedere gradualmente ad affrontare i problemi sostanziali più complessi nelle tre materie di prova scritta. Seguendo l'ordine, l'aspirante potrà maturare - senza il "trauma" di affrontare casi "impossibili"- l'attitudine al caso e arrivare al termine dell'opera con la certezza di aver acquisito una buona dimestichezza con le clausole e le soluzioni.

La rinnovata centralità assunta dall'impresa nell'epoca moderna è arricchita, e condizionata, dal complesso e poliedrico recupero delle identità personali e collettive, che pone in forme del tutto nuove la tradizionale tensione tra organizzazione e prestazione. Abituato a governare la “tendenza” come elemento peculiare di alcune fattispecie, il diritto del lavoro deve oggi ripensare il valore da riconoscere alla pretesa dell'azienda di riversare nell'esecuzione della prestazione di lavoro, e non solo, il proprio modello culturale. La diffusione di tali esperienze, non ancora adeguatamente considerate all'interno dell'ordinamento giuridico nazionale, ha ripercussioni significative sullo svolgimento delle relazioni di lavoro e giustifica l'individuazione di un sistema di limitazioni capaci di contemperare gli interessi delle parti nel rispetto dei diritti fondamentali nazionali ed europei.

Negli ultimi anni gli studi sulla Corporate Governance si sono focalizzati sul tema del rapporto tra maggioranza e minoranza, nell'ambito di un equilibrio che appare sempre più complesso da raggiungere, sia per le dinamiche che insorgono all'interno del sistema decisionale, sia per la composizione morfologica dell'azionariato. L'attualità della tematica impone profonde riflessioni sulla necessità di favorire la diffusione di comportamenti orientati al rispetto dalle best practices internazionali in tema di corporate governance. In tale direzione si collocano le direttive UE per favorire i diritti assembleari degli azionisti (cross-border voting), in particolare per approvare o meno le politiche di remunerazione degli amministratori (Say on pay e Two strike rule) e per orientare i meccanismi di governo alla trasparenza ed al disclosure tra azionisti ed investitori istituzionali (Ceo Pay Ratio). Si vanno così affermando nuove modalità di regolamentazione delle dinamiche di governo, orientate all'utilizzo di strumenti di shareholder engagement, anche mediante il ricorso a proxy advisor e proxy solecitor. Con questo obiettivo nel presente manuale si propone una rilettura della corporate governance non solo nell'ottica tradizionale del rapporto proprietà/management, ma quale pietra angolare di un nuovo equilibrio tra il sistema proprietario e tutti gli stakeholder. In quest'ottica, le key words del lavoro sono: il difficile equilibrio di potere nel sistema proprietario; lo shareholder activism, lo shareholder engagement ed il ruolo degli advisors; la remunerazione quale area di confronto tra maggioranza e minoranza.

Le cosiddette operazioni straordinarie, per gli obiettivi strategici che si prefiggono e per la propria complessità intrinseca, rappresentano (sovente) uno fra i momenti maggiormente significativi nella vita di una impresa commerciale. La circolazione intersoggettiva dei compendi aziendali è realizzata principalmente attraverso operazioni straordinarie e le aziende rappresentano ciò che produce o distrugge ricchezza e sono sempre le aziende in quanto organizzazione a rappresentare ciò che orienta le strategie imprenditoriali di lungo periodo. Nella maggior parte dei casi, tuttavia, il perimetro interpretativo della nozione di operazione straordinaria e le relative dinamiche di funzionamento costituiscono tematiche le quali sono analizzate più da un punto di vista empirico e casistico che in un'ottica di sistema. In questo prevalente approccio pragmatico lo stesso principio della neutralità, che rappresenta il nucleo essenziale della disciplina positiva di molte operazioni straordinarie, finisce per smarrire il proprio rilievo e termina per essere confinato - al pari dell'antitetico criterio della realizzazione - fra le nozioni presupposte; un elemento di cui prendere atto, non meritevole di eccessivo approfondimento ed a cui occorre limitarsi a dare pratica attuazione. Il presente volume propone un percorso differente ed ha l'ambizione di suggerire una riflessione sul perché alcune operazioni straordinarie che implicano la circolazione delle aziende siano neutrali ed altre non lo siamo e quale sia in un'ottica di sistema il ruolo della neutralità in contrapposizione alla realizzazione. Scelta strutturale o di mera incentivazione? Logica giuridica ovvero mera ratio economica? Quale le linee di sviluppo della disciplina delle operazioni straordinarie? La recente evoluzione normativa suggerisce che la neutralità possa rappresentare la nuova frontiera della circolazione dei compendi aziendali realizzata per il tramite della (eterogenea) categoria delle operazioni straordinarie. Comprendere, quindi, cosa sia la neutralità e quale sia il suo ruolo nell'ordinamento tributario non è ozioso ed aiuta ad operare consapevolmente in un ordinamento che per la propria continua evoluzione stenta spesso ad individuare delle linee direttrici dotate di sufficiente stabilità.